MARCELO FRAGA MOREIRA
[Comentário Semanal – 30/10 a 03/11/2023]
É um profissional há mais de 30 anos atuando no mercado de commodities agrícolas,
escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting –
Assessoria em Mercados de Futuros, Opções e Derivativos Ltda.
www.archerconsulting.com.br
Mais uma semana muito volátil com os “vendidos” voltando a perder muito dinheiro (ou “deixando de ganhar”, ou “devolvendo grande parte dos lucros não realizados”). Na posição “net” o Dez-23 encerrou o período subindo “apenas” +995 pontos (fechamento sexta-feira anterior / mínima / máxima / fechamento respectivamente @ +160,95 / +158,60 / + 171,35 / +170,90 centavos de dólar por libra-peso). Porém, apesar do movimento acima induzir que o mercado “subiu em linha reta” não foi bem assim! Na segunda-feira o Dez-23 negociou na mínima da semana @ +158,60 e terminou em queda de -185 pontos.
No dia seguinte voltou a subir +515 pontos e na quarta-feira “devolveu tudo e mais um pouco” encerrando a sessão caindo -750 pontos. Nos dois últimos pregões da semana, após a definição do FED* em manter os juros americanos inalterados (entre +5,25 / +5,50 %) e o Copom* confirmar a redução dos juros no Brasil em -0,50 pontos (para +12,25%) os mercados amanheceram positivos! O Dez-23 voltou a subir +1,100 pontos nos 2 pregões seguintes (+555 pontos por dia encerrando a semana @ 170,90 centavos de dólar por libra-peso)! A valorização do R$ (iniciou a semana @ 5,06 R$/US$ e encerrou a semana @ +4,9150 R$/US$) e a queda nos estoques certificados para o menor nível dos últimos 24 anos (+360.000 sacas) contribuíram nesse movimento de alta!
O volume médio diário negociado ficou acima dos +54.000 lotes. Os fundos + especuladores, segundo a última posição do CFTC*, estão agora “comprados” em +1.684 lotes (recomprando nesse último período de apuração +4.186 lotes)! Lembrando que nos últimos 2 meses a posição chegou a estar “vendida” em aproximadamente -25.000 lotes!
Do dia 10 de outubro até o dia 03 de novembro, entre a mínima e a máxima negociada na sexta-feira, o Dez-23 subiu +2.765 pontos – aproximadamente +36,50 US$/saca! Considerando a posição em aberto atual em aproximadamente +232.000 lotes a “chamada de margem” movimentou aproximadamente +2,00 bilhões de dólares!
No próximo dia 10 de novembro teremos o vencimento das opções do contrato Dez-23. Nos últimos 10 pregões os “vendidos” foram obrigados a recomprar / zerar parte das posições ao “preço do mercado”! As opções de venda “put*” estão “virando pó”! Como exemplo, a opção de compra “call*” com strike/preço de exercício +160,00 centavos de dólar por libra-peso chegou a negociar @ +0,80 pontos depois subiu para +8,50 pontos, voltou a cair para +3,00 pontos e encerrou a semana @ +11,24 pontos! Em “pontos” os valores acima representam respectivamente, em US$/saca +1,06 / +11,24 / +3,97 / +14,87! Ou seja, as “opções baratinhas” passaram a valer uma fortuna! Do lado das opções de venda “put*” a opção no “strike”+160 centavos de dólar por libra-peso chegou a valer aproximadamente +18 pontos ( aproximadamente +23,81 US$/saca) e encerrou na sexta-feira valendo apenas +0,34 pontos (aproximadamente +0,45 US$/saca)!
Nessa semana praticamente todos os contratos (Dez-23 / Março-24 / Maio-24 / Julho-24 / Set-24 / Dez-24 / Março-25 / Maio-25 / Julho-25 e Set-25) negociaram “no canal” respeitando o suporte da média-móvel dos 100 dias e a resistência da média-móvel dos +200 dias! Porém, na sexta-feira, todas as resistências foram rompidas e os vencimentos acima encerraram a semana fechando acima dessas médias-móveis dos +200 dias (linha “vermelha)! Esses rompimentos deverão trazer novas altas na próxima semana – não só em função do vencimento das opções no contrato Dez-23 mas também em função dos fundamentos do mercado! O mercado fechou “firme”! Alguns exemplos:
Dez-23:
Set-24:
Set-25:
No vencimento Dez-23 as posições em aberto nas opções em cada “strike” +150 / +155 / +160 / +162,50 / +165 / +167,50 / + 170 / +175 / +180 / +185 / + 190 / +195 / +200 centavos de dólar por libra-peso encerraram a semana totalizando aproximadamente +24.000 lotes em aberto! Respectivamente, em cada um dos “strikes” acima, a seguinte posição em aberto: +3.801 / +1.259 / +3.809 / +1.300 / +2.478 / +959 / +2.544 / +2.178 / +1.438 / +791 / +1.141 / +389 / +1.799 lotes . E nas opções de venda “put*”, nos “strikes” +165 / +160 / +155 / +150 centavos de dólar por libra-peso, aproximadamente +12.000 lotes em aberto. Respectivamente, em cada um dos “strikes” acima, a seguinte posição em aberto: +1.144 / +4.316 / +2.359 / +4.009 lotes. Com “cheiro de sangue” no oceano, provavelmente os “tubarões comprados” continuarão atacando e dilacerando suas presas! Aos “vendidos”, muito cuidado!
Quantos pontos ainda o mercado poderá subir antes de realizar? +500 / +1.000 / +2.000 pontos? Será que iremos ver o Dez-23 negociando novamente nos +190/+200 centavos de dólar por libra-peso? Possível? Sim! Provável? Creio que sim! Durante o mês de dezembro-19 o mercado chegou a subir +3.500 / +4.000 pontos e em seguida derreteu!
Do lado fundamental:
– Os estoques certificados terminaram a semana com apenas +360.000 sacas (a menor quantidade dos últimos 24 anos)! “Café ruim, velho, com baixa qualidade” e com um preço “interessante” encontra demanda nos blends europeus;
– O Brasil deverá encerrar o mês de outubro exportando entre +4,00 / +4,20 milhões de sacas (segundo a Cecafé*). Por enquanto, com base na projeção com os dados dos primeiros 3 dias do mês de novembro-23 (também da Cecafé*), o Brasil poderá exportar novamente entre +3,80 / +4,20 milhões de sacas! Para “cumprir” e conseguir exportar +45 milhões de sacas durante o período do ano safra brasileiro julho-23/junho-24 o Brasil vai precisar exportar nos próximos 8 meses +3,870 milhões de sacas/mês;
– O Brasil já exportou praticamente +2,40 milhões de sacas do café tipo robusta nos primeiros 4 meses dessa safra! Enquanto o “mercado” continua estimando a safra brasileira 23/24 do café tipo robusta acima dos +22 milhões de sacas (algumas casas estimando +25 milhões de sacas) os produtores do café tipo robusta continuam otimistas e acreditando na produção entre +16 / + 18 milhões de sacas; Com eventual problema no Vietnam na safra atual o mercado do café tipo robusta poderá voltar a “andar”!
– Os produtores brasileiros continuam otimistas e vendendo “da mão para a boca”. O “piso” agora voltou a ficar no patamar nos +900 R$/saca para o café arábica tipo 6 e +650 R$/saca para o café tipo robusta.
– A próxima safra 24/25 continua sendo a “grande aposta” do mercado. O clima, por enquanto, continua sendo o principal “fazedor de preço”. Apesar das chuvas voltarem nas principais regiões produtoras as altas temperaturas continuam castigando e exigindo muito cuidado e atenção por parte do mercado e dos produtores.
– A Secretaria do Vietnam está estimando uma redução na safra atual em -7%, com uma produção estimada agora em apenas +27,50 milhões de sacas (quando o “mercado” estava estimando uma safra entre +29,50 / +31,00 milhões de sacas).
– O consumo segue firme e forte! O Starbucks anunciou no seu último resultado trimestral receita novamente acima das expectativas (+9,40 bilhões de US$) com “boas perspectivas” para os próximos meses. Outra empresa do setor anunciou a abertura de +2.600 lojas no último semestre na Ásia!
Para os próximos 5-10 anos, a China / Ásia deverão ser os principais mercados com aumento no consumo acima da média mundial! E, como já vimos, qualquer 1% no aumento do consumo na China terá impacto significativo no mercado.
Produtor, fique atento nessa “janela de oportunidade” e proteja-se!! Depois, se/quando o mercado voltar a negociar a safra 24/25 abaixo dos +800 / +900 R$/saca não adianta reclamar contra a “conspiração do universo contra o produtor”!
boa semana a todos!
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** “Call” = opção de Compra
** “Put” = opção de Venda
** “Compra Call-Spread” = compra e venda simultânea de 2 Opções de Compra comprando a Opção com preço de exercício mais baixo vendendo a Opção com preço de exercício mais alto);
** “Venda Call-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Compra vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo e comprando a Opção com preço de exercício mais alto);
** “Compra Put-Spread” = compra e venda simultânea 2 Opções de Venda comprando a Opção com preço de exercício mais alto e vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo);
** “Venda Put-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Venda vendendo a Opção com preço de exercício mais alto e comprando a Opção com preço de exercício mais baixo);
** “CFTC” = Commodity Futures Trading Commission – agência independente do governo dos Estados Unidos que regula os mercados de futuros e opções das commodities;
** “IBGE” = Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística
** “Cecafé” = Conselho dos Exportadores de Café do Brasil
** “SECEX” = Secretaria comércio exterior
** “USDA” = Departamento da Agricultura dos Estados Unidos
** “FNC” = Federação Nacional dos Cafeicultores da Colômbia
** “FAS” = Serviço Agrícola Estrangeiro do USDA*
** “OIC” = Organização Internacional do Café
** “GCA” = Green Coffee Association
** “ABIC” = Associação Brasileira da Indústria de Café
** “Sincal” = Associação dos Produtores do Brasil
** “NDF” = (Non-Deliverable Forward), um contrato a termo de moeda com liquidação financeira, com vencimento para aquele mês
** “Pib” = Produto Interno Bruto
** “FED” = Banco Central Americano
** “NOAA” = Departamento Nacional da Atmosfera e Oceanos dos Estados Unidos
** “EUROSTAT” = Serviço de Estatística da União Europeia responsável pela publicação de estatísticas e indicadores de elevada qualidade a nível europeu que permite a comparação entre países e regiões
** “OPEP” = A Organização dos Países Exportadores de Petróleo
** “COOXUPÉ” = Cooperativa Regional de Cafeicultores em Guaxupé
** “Coccamig” = Cooperativa Central de Cafeicultores e Agropecuaristas de Minas Gerais
** “PIB” = Produto interno Bruto de um país
** “COPOM” = Comitê de Política Monetária, é um órgão do Banco Central. Ele foi criado em 1996 com o objetivo de traçar e acompanhar a política monetária do país. Esse é o órgão responsável pelo estabelecimento de diretrizes a respeito da taxa de juros
** “BASIS” = O basis é a disparidade de preço causada pela diferença geográfica entre os pontos de entrega da commodity. Ele é calculado subtraindo o valor da commodity no mercado físico em determinada praça, pelo preço do mesmo produto no mercado futuro.
** “Bandas de bollinger” = do inglês bollinger bands, é um indicador de volatilidade bastante utilizado para prever se um ativo está sobre-comprado, estável ou sobre-vendido. Ele é formado por duas médias móveis, uma superior e outra inferior que indicam tal informação. São alguns atributos desse indicador:
- Antever os níveis de preço de um ativo
- Antecipar topos e fundos de preço no gráfico
- Mostrar a intensidade de valorização ou desvalorização de um ativo
Portanto, este indicador tenta mostrar se uma ação está barata ou cara, em um determinado período de tempo.
Desse modo, ele é indicado para operações de curto prazo, ou .
O autor da técnica é o americano John Bollinger (nascido em 1950), analista financeiro e colaborador da área de análise técnica. John lançou o seu livro Bollinger on Bollinger Bands em 2001, mas essa técnica começou a ser desenvolvida por ele ainda na década de 1980. As bandas são derivadas das médias móveis e mostram que, independente de qualquer movimento que o preço faça, ele tende a voltar a um equilíbrio. Portanto, temos aí um “estreitamento das bandas”.
** “PMI” = A sigla PMI significa, em inglês, Purchasing Manager’s Index e é um indicador que mede a atividade econômica de um país a partir de pesquisas mensais realizadas por uma empresa privada.
Assim, o PMI também é conhecido como Índice de Gerentes de Compra e seu principal objetivo é fornecer informações sobre a temperatura de alguns setores da economia e orientar os diversos profissionais do mercado.
