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[Marcelo Fraga Moreira] – Mercado do Café – “Os Fundos + Especuladores continuam dando as cartas”

MARCELO FRAGA MOREIRA
[Comentário Semanal – 30/01 a 03/02/2023]
É um profissional há mais de 30 anos atuando no mercado de commodities agrícolas,

escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting –
Assessoria em Mercados de Futuros, Opções e Derivativos Ltda.
www.archerconsulting.com.br

Os primeiros 33 dias de 2023 foram muito voláteis! O Set-23 iniciou o primeiro pregão do ano @ 166,05 centavos de dólar por libra-peso e o R$ @ 5,48 R$/US$! No dia 11 de janeiro o Set-23 negociou na mínima dos últimos 6 meses (com os fundos + especuladores começando o ano “vendidos” em aproximadamente -26.880 lotes e aumentando a posição “vendida” em até -40.620 lotes).

Com base no último relatório do CFTC* (do dia 27 de janeiro) os fundos + especuladores ainda estavam “vendidos” em -36.804 lotes (infelizmente nessa semana o CFTC* teve problemas internos e irá publicar a próxima posição dos fundos + especuladores apenas na próxima segunda-feira). Com o excepcional volume negociado na terça-feira (aproximadamente +102.600 lotes quando o Março-23 rompeu a importante resistência da média móvel dos 100 dias),  acreditamos que os fundos + especuladores “vendidos” tiveram “stops” acionados e foram obrigados a cobrir posição – sendo os principais responsáveis pela alta “não/tão esperada”.

Nos 3 pregões seguintes o Set-23 voltou a cair aproximadamente -5%, terminando a semana @ 172,70 centavos de dólar por libra-peso.

Nessa semana o mercado recebeu 3 novas notícias “altistas” adicionando “+ gasolina” e preocupação aos “vendidos”:

  1. a) a Volcafé divulgou nova estimativa para a safra brasileira 23/24 indicando uma redução em -9,30 milhões de sacas na produção do café tipo arábica;
  2. b) O Escritório de Estatísticas Gerais do Vietnã informou na segunda-feira que as exportações de café do Vietnã em janeiro caíram -30,9%;
  3. c) o Rabobank divulgou novos números indicando uma redução no superavit global para +1,60 milhões de sacas x +4,00 milhões de sacas na previsão anterior. Porém, a estimativa do Rabobank para a safra 23/24 continua sendo uma das mais altas do mercado (agora em +67,10 milhões de sacas, sendo +44,00 milhões de sacas do café tipo arábica e +23,10 milhões de sacas do café tipo robusta). Se o Rabobank estiver errado em apenas -2 milhões de sacas (tanto no robusta e/ou no arábica), então o mercado já entrará em déficit!

As estimativas para a próxima safra brasileira 23/24 continuam oscilando entre +55 / +73 milhões de sacas. O grande “X” da questão será no café tipo robusta, com estimativas oscilando entre +15/+25 milhões de sacas! No café tipo arábica as estimativas estão entre +37/+45 milhões de sacas!

Na quarta-feira o FED* confirmou o aumento da taxa de juros para o novo intervalo +4,50%/+4,75% ao ano e o Banco Central Inglês aumentou os juros para +4% ao ano. Na sequência o Banco Central Europeu também já sinalizou que irá subir os juros já na próxima reunião. Juros mais altos = recessão = redução no consumo = queda real nos preços = remuneração pior para o produtor…

Para colocar “água no chope” e preocupação com relação a demanda, a Starbucks relatou queda de -29% nas vendas na China gerando novas ordens de venda e derrubando o mercado em -500 pontos (sendo a “justificativa” para a queda dos preços na sexta-feira).

O R$ também colaborou com a queda em NY após as falas do novo presidente do Brasil indicando interesses para voltar a “controlar” o Banco Central Brasileiro (tirando sua autonomia) e poder “controlar as taxas de juros” e a interferir na política monetária/fiscal/cambial/combustiveis. O R$ chegou a negociar na quinta feira @ 4,94 R$/US$ e terminou a semana @ +5,15 R$/US$ (desvalorizou novamente -4,20% em 24 hrs)…

Os produtores voltaram a ficar animados com vendas sendo realizadas entre +1.050/+1.200 R$/saca para o café tipo arábica e entre +600/+675 R$/saca para o café tipo robusta. Alguns produtores “mais otimistas” já estão “aguardando” por +1.500 R$/saca (por enquanto não vemos o mercado subindo desse jeito, salvo algum fator climático entre “agora/15 de agosto, ou alguma “janela de oportunidades com algum eventual “squeeze” em função do próximo vencimento de opões na próxima sexta-feira, dia 10 de fevereiro – vide tabela abaixo).

Tanto a indústria local quanto os exportadores/tradings entraram no mercado pagando prêmios suficientes para conseguir originar suas necessidades.

Com o início da próxima safra 23/24 do café tipo robusta agora em abril os compradores deverão seguir comprando apenas “da mão para a boca” evitando ao máximo sustentar e “correr” atrás do mercado. Por outro lado, os produtores seguem cautelosos pois quem está no campo tem uma visão real do que esta por vir.

As exportações brasileiras em janeiro-23 deverão fechar abaixo dos +2,95 milhões de sacas (-7% em comparação ao mês anterior; -14% em relação a janeiro-21; -19% em relação a janeiro-20)!

Segundo a Cecafé, a emissão de solicitação para exportação no mês de fevereiro-23 já estão -35% inferior ao mesmo período do mês anterior. Neste mês também teremos o feriado prolongado do carnaval, então provavelmente as exportações em fevereiro-23 deverão “sacudir” o mercado. Exportações abaixo dos +2,50 milhões deverão gerar volatilidade e preços mais altos!As opções do contrato Março-23 vencem na próxima sexta-feira (dia 10 de fev). As posições em aberto estão “bem grandes” nos seguintes strikes:

Após romper e negociar acima da média móvel dos 100 dias o Set-23 fechou “feio” podendo voltar a testar os +165/+158 centavos de dólar por libra-peso. Próximas resistências @ +174 / +177 / + 182 centavos de dólar por libra-peso.

Para o produtor “vendido”, como sempre, proteja-se comprando opções de compra “call*” ou estruturas “call-spread” contra o Set-23 (para se proteger contra eventual risco de geada/quebra na sua safra).

Para o produtor “comprado/long” atenção, pois caso a próxima safra brasileira 23/24 vier acima dos +60 milhões de sacas os preços poderão voltar a negociar abaixo dos +900 R$/saca para o café tipo arábica e abaixo dos +600 R$/saca para o café tipo robusta.

O mercado sempre será soberano!

Boa semana a todos!

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** “Call” = opção de Compra

** “Put” = opção de Venda

** “Compra Call-Spread” = compra e venda simultânea de 2 Opções de Compra comprando a Opção com preço de exercício mais baixo vendendo a Opção com preço de exercício mais alto);

** “Venda Call-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Compra vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo e comprando a Opção com preço de exercício mais alto);

** “Compra Put-Spread” = compra e venda simultânea 2 Opções de Venda comprando a Opção com preço de exercício  mais alto e vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo);

** “Venda Put-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Venda vendendo a Opção com preço de exercício  mais alto e comprando a Opção com preço de exercício mais baixo);

** “CFTC” = Commodity Futures Trading Commission – agência independente do governo dos Estados Unidos que regula os mercados de futuros e opções das commodities;

** “IBGE” = Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística

 ** “Cecafé” = Conselho dos Exportadores de Café do Brasil

** “USDA” = Departamento da Agricultura dos Estados Unidos

** “FAS” = Serviço Agrícola Estrangeiro do USDA*

** “OIC” = Organização Internacional do Café

** “GCA” = Green Coffee Association

** “ABIC” = Associação Brasileira da Indústria de Café

** “Sincal” = Associação dos Produtores do Brasil

** “Pib” = Produto Interno Bruto

** “FED” = Banco Central Americano

** “EUROSTAT”  = Serviço de Estatística da União Europeia responsável pela publicação de estatísticas e indicadores de elevada qualidade a nível europeu que permite a comparação entre países e regiões

** “OPEP” = A Organização dos Países Exportadores de Petróleo

** “COOXUPÉ” = Cooperativa Regional de Cafeicultores em Guaxupé

** “Coccamig” = Cooperativa Central de Cafeicultores e Agropecuaristas de Minas Gerais

** “PIB” = Produto interno Bruto de um país

** “COPOM” = Comitê de Política Monetária, é um órgão do Banco Central. Ele foi criado em 1996 com o objetivo de traçar e acompanhar a política monetária do país. Esse é o órgão responsável pelo estabelecimento de diretrizes a respeito da taxa de juros

** “BASIS” = O basis é a disparidade de preço causada pela diferença geográfica entre os pontos de entrega da commodity. Ele é calculado subtraindo o valor da commodity no mercado físico em determinada praça, pelo preço do mesmo produto no mercado futuro.

** “Bandas de bollinger” = do inglês bollinger bands, é um indicador de volatilidade bastante utilizado para prever se um ativo está sobre-comprado, estável ou sobre-vendido. Ele é formado por duas médias móveis, uma superior e outra inferior que indicam tal informação. São alguns atributos desse indicador:

  • Antever os níveis de preço de um ativo
  • Antecipar topos e fundos de preço no gráfico
  • Mostrar a intensidade de valorização ou desvalorização de um ativo

Portanto, este indicador tenta mostrar se uma ação está barata ou cara, em um determinado período de tempo.

Desse modo, ele é indicado para operações de curto prazo, day trade ou swing trade.

O autor da técnica é o americano John Bollinger (nascido em 1950), analista financeiro e colaborador da área de análise técnica. John lançou o seu livro Bollinger on Bollinger Bands em 2001, mas essa técnica começou a ser desenvolvida por ele ainda na década de 1980. As bandas são derivadas das médias móveis e mostram que, independente de qualquer movimento que o preço faça, ele tende a voltar a um equilíbrio. Portanto, temos aí um “estreitamento das bandas” no gráfico de candlestick.

** “PMI” = A sigla PMI significa, em inglês, Purchasing Manager’s Index e é um indicador que mede a atividade econômica de um país a partir de pesquisas mensais realizadas por uma empresa privada.

Assim, o PMI também é conhecido como Índice de Gerentes de Compra e seu principal objetivo é fornecer informações sobre a temperatura de alguns setores da economia e orientar os diversos profissionais do mercado.

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