MARCELO FRAGA MOREIRA
mmoreira66@yahoo.com
[Comentário Semanal – 22 a 26/09/2025]
É um profissional há mais de 30 anos atuando no mercado de commodities agrícolas,
escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting –
Assessoria em Mercados de Futuros, Opções e Derivativos Ltda.
www.archerconsulting.com.br
Mais uma semana bem volátil, com o vencimento dez-25 trabalhando com uma amplitude de 5.160 pontos (68 US$/saca = aproximadamente 360 R$/saca). Após encerrar a semana anterior @ 366,60 centavos de dólar por libra-peso o dez-25 encerrou a @ 378,05 centavos de dólar por libra-peso. Aparentemente uma alta de apenas +1.145 pontos.
Porém o vencimento dez-25 em apenas 2 dias (após o presidente Trump sinalizar intenção em conversar com o presidente Lula) oscilou 3.800 pontos (máxima / mínima na terça-feira @ 368,85 – 349,45 centavos de dólar por libra-peso e mínima/maxima na quarta-feira @ 350,95 – 368,75 centavos de dólar por libra-peso). E dentro de um mesmo dia o mercado chegou a trabalhar com uma amplitude de 2.500-3.000 pontos (hora caindo menos 800 pontos, ora subindo +300 pontos pra em seguida cair novamente -1.000 pontos e zerar em seguida).
O dez-25 encerrou nas máximas da semana @ 378,05 (fechamento anterior / máxima / mínima / nova máxima / nova mínima / nova máxima / nova mínima / nova máxima / fechamento atual respectivamente @ 366,50 / 370,15 / 349,45 / 368,75 / 350,95 / 378,40 / 361,25 / 384,00 / 378,05 centavos de dólar por libra-peso).
O R$ encerrou estável @ 5,34 R$/US$ e trabalhou no intervalo 5,28-5,37 R$/US$.
A semana começou com problemas climáticos no Vietnam com o mercado preocupado com as fortes chuvas e riscos do furacão Ragasa gerar estragos na safra que está prestes a ser colhida. Por enquanto o mercado segue estimando a próxima safra do Vietnam entre 28,50-30 milhões de sacas. E, com o quadro “oferta mundial x demanda mundial” muito justa qualquer redução na oferta, por menor que seja, está deixando o mercado muito nervoso.
O spread entre café arábica e café conilon continua ao redor dos 1.000 R$/saca para o mercado spot e já estreitou bem para 550/600 R$/saca a partir dos vencimentos julho-26 e nov-26. Ou seja, o mercado segue apostando em uma recuperação na produção do café arábica e um equilíbrio na “oferta x demanda” já a partir do ano que vem.
O mercado interno seguiu firme oscilando entre 2.100-2.350 R$/saca para o café arábica tipo 6 e entre 1.200-1.350 R$/saca para o café conilon. O produtor segue reticente vendendo apenas o necessário para pagar as contas e continua na expectativa para vender apenas acima dos 2.500 R$/saca – tendo como objetivo final os 3.000-3.500 R$/saca. Será que NY vai mesmo buscar os 500-550 centavos de dólar por libra-peso?
Conversando nessa semana com uma das principais cooperativas, o visão dela é a seguinte: a quebra no café arábica ficou mesmo entre 10-15% (com alguns produtores reportando quebras acima dos 30%); o estoque de passagem inicial dessa safra 25/26 foi uma das menores dos últimos anos; o produtor voltou a vender (e provavelmente voltará ao mercado) acima dos 2.500 R$/saca; com uma safra 25/26 menor a expectativa é para preços firmes até o final do ano; no curto prazo o destino está comprando o mínimo possível e procurando realizar compras para embarques a partir do dez-25 precificando o produto contra o vencimento Março-26!
Com um diferencial praticamente nos 2.000 pontos (26,45 US$/saca = 140 R$/saca), com um mercado invertido e com grandes chances das tarifas serem revistas – e até mesmo zeradas nos próximos dias – faz todo o sentido para o comprador do destino comprar o mínimo necessário.
Da mesma forma a indústria local está comprando também o mínimo necessário, aguardando por preços melhores e por uma eventual “pressão de venda” por parte do produtor.
A noticia “baixista” veio da Europa! Aparentemente a tão esperada “regra antidesmatamento” será prorrogada por mais 1-2 anos! Essa barreira comercial disfarçada de “proteção ao meio-ambiente” reduziu a necessidade do importador europeu entrar no mercado para realizar compras agressivas para embarcar o máximo possível de produto até dia 15/20 de novembro (para o produto chegar no porto de destino europeu até no máximo dia 30 de dezembro)!
Por outro lado, o mercado americano segue consumindo seus estoques internos e aguardando a revisão/isenção das tarifas para entrar no mercado e repor os estoques o mais rápido possível. Os estoques certificados encerraram a semana com apenas 576.753 sacas. Desse total 503.567 sacas estão em portos europeus e apenas 73.186 sacas em portos americanos. Ou seja, os estoques certificados estão “zerando” indicando que o consumidor local está procurando abastecimento onde ele estiver e onde for mais barato.
Segundo a Cecafé*, agora no mês de set-25, o Brasil deverá exportar novamente ao redor dos 4 milhões de saca. E provavelmente o Brasil apresentará nova redução das exportações para o mercado americano e manterá embarques para outros países produtores do café arábica. O “spread de origem” deverá continuar durante os próximos 1-2 meses – até a “novela das tarifas” ser resolvida.
O clima segue no radar do mercado. Choveu nas principais regiões produtoras, porém não na “abundância” aguardada pelo mercado. As chuvas previstas para a próxima semana sumiram dos radares meteorológicos e a próxima safra 26/27 segue sendo a grande aposta para NY explodir para os 500-600 c/lb ou para cair novamente para o patamar dos 300-250 centavos de dólar por libra-peso.
O mercado poderá voltar a subir? Sim… Poderá continuar caindo? Sim. Até onde? Ninguém sabe…
Como visto nessa semana, um “cisne loiro” pode “fazer preço”, derrubando o mercado 300-500 R$/saca com apenas “um aceno” ao mercado.
Produtor: proteja-se!
Para a próxima safra 26/27 está sendo possível garantir um piso-teto entre 1.900 – 2.250 R$/saca para o produtor vender/entregar seu produto durante o mês agosto-26. Nada mal para um custo de produção estimado entre 800-1.200 R$/saca!
Para quem já realizou vendas futuras com as travas para a safra 26/27 e 27/28 aproveite para comprar um seguro para se proteger caso ocorrer alguma quebra na sua safra e/ou para continuar “participando em eventual alta” do mercado e não “deixar dinheiro na mesa”.
Boa semana a todos!
-x-x-x-x-x-x-
** “Call” = opção de Compra
** “Put” = opção de Venda
** “Compra Call-Spread” = compra e venda simultânea de 2 Opções de Compra comprando a Opção com preço de exercício mais baixo vendendo a Opção com preço de exercício mais alto);
** “Venda Call-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Compra vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo e comprando a Opção com preço de exercício mais alto);
** “Compra Put-Spread” = compra e venda simultânea 2 Opções de Venda comprando a Opção com preço de exercício mais alto e vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo);
** “Venda Put-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Venda vendendo a Opção com preço de exercício mais alto e comprando a Opção com preço de exercício mais baixo);
** “CFTC” = Commodity Futures Trading Commission – agência independente do governo dos Estados Unidos que regula os mercados de futuros e opções das commodities;
** “IBGE” = Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística
** “Cecafé” = Conselho dos Exportadores de Café do Brasil
** “SECEX” = Secretaria comércio exterior
** “CNC” = Conselho Nacional do Café
** “USDA” = Departamento da Agricultura dos Estados Unidos
** “FNC” = Federação Nacional dos Cafeicultores da Colômbia
** “FAS” = Serviço Agrícola Estrangeiro do USDA*
** “OIC” = Organização Internacional do Café
** “GCA” = Green Coffee Association
** “ABIC” = Associação Brasileira da Indústria de Café
** “Sincal” = Associação dos Produtores do Brasil
** “NDF” = (Non-Deliverable Forward), um contrato a termo de moeda com liquidação financeira, com vencimento para aquele mês
** “Pib” = Produto Interno Bruto
** “FED” = Banco Central Americano
** “NOAA” = Departamento Nacional da Atmosfera e Oceanos dos Estados Unidos
** “EUROSTAT” = Serviço de Estatística da União Europeia responsável pela publicação de estatísticas e indicadores de elevada qualidade a nível europeu que permite a comparação entre países e regiões
** “OPEP” = A Organização dos Países Exportadores de Petróleo
** “FOMO” = É caracterizada pela necessidade constante que uma pessoa tem de saber o que outras estão fazendo. FOMO, sigla que vem da expressão em inglês “fear of missing out”, que traduzida para o português significa “medo de ficar de fora”.
o investidor fica com receio em perder uma oportunidade no mercado e sai “comprando ou vendendo” para não ficar de fora da “oportunidade” divulgada na mídia (FOMO = Free of missing out A Organização dos Países Exportadores de Petróleo
** “COOXUPÉ” = Cooperativa Regional de Cafeicultores em Guaxupé
** “Coccamig” = Cooperativa Central de Cafeicultores e Agropecuaristas de Minas Gerais
** “PIB” = Produto interno Bruto de um país
** “COPOM” = Comitê de Política Monetária, é um órgão do Banco Central. Ele foi criado em 1996 com o objetivo de traçar e acompanhar a política monetária do país. Esse é o órgão responsável pelo estabelecimento de diretrizes a respeito da taxa de juros
** “BASIS” = O basis é a disparidade de preço causada pela diferença geográfica entre os pontos de entrega da commodity. Ele é calculado subtraindo o valor da commodity no mercado físico em determinada praça, pelo preço do mesmo produto no mercado futuro.
** “Bandas de bollinger” = do inglês bollinger bands, é um indicador de volatilidade bastante utilizado para prever se um ativo está sobre-comprado, estável ou sobre-vendido. Ele é formado por duas médias móveis, uma superior e outra inferior que indicam tal informação. São alguns atributos desse indicador:
Antever os níveis de preço de um ativo
Antecipar topos e fundos de preço no gráfico
Mostrar a intensidade de valorização ou desvalorização de um ativo
Portanto, este indicador tenta mostrar se uma ação está barata ou cara, em um determinado período de tempo.
Desse modo, ele é indicado para operações de curto prazo, day trade ou swing trade.
O autor da técnica é o americano John Bollinger (nascido em 1950), analista financeiro e colaborador da área de análise técnica. John lançou o seu livro Bollinger on Bollinger Bands em 2001, mas essa técnica começou a ser desenvolvida por ele ainda na década de 1980. As bandas são derivadas das médias móveis e mostram que, independente de qualquer movimento que o preço faça, ele tende a voltar a um equilíbrio. Portanto, temos aí um “estreitamento das bandas” no gráfico de candlestick.
** “PMI” = A sigla PMI significa, em inglês, Purchasing Manager’s Index e é um indicador que mede a atividade econômica de um país a partir de pesquisas mensais realizadas por uma empresa privada.
Assim, o PMI também é conhecido como Índice de Gerentes de Compra e seu principal objetivo é fornecer informações sobre a temperatura de alguns setores da economia e orientar os diversos profissionais do mercado.
** Vicofa: Associação do Café e Cacau do Vietnam
