A Conab projeta uma queda na produção brasileira de açúcar na safra 24/25, principalmente devido à redução de produtividade no Centro-Sul. Paralelamente, a Unica aponta para o início da entressafra, com volumes menores de cana e açúcar em comparação à safra 23/24, restringindo a oferta.
A desaceleração nos preços do açúcar ocorreu devido a mudanças mínimas nos fundamentos e ao impacto do Dia de Ação de Graças, com o fechamento dos mercados nos EUA. Três fatores ocorridos na semana passada merecem maior atenção:
- Estimativa de safra 24/25 da Conab
- Relatório da Unica e início da entressafra
- Impacto do câmbio e política fiscal no Brasil
Segundo Lívea Coda, analista de Açúcar e Etanol da Hedgepoint Global Markets, “em relação ao primeiro ponto, a Conab não trouxe novas informações significativas. A previsão é de uma produção menor de cana, com uma redução de 4,8% na produção, apesar de um aumento de 4,3% na área colhida”.
Ainda de acordo com a analista, essa queda na produção está diretamente relacionada à redução da produtividade, que a Conab estima em 78 kg/ha, um valor 8,8% inferior ao registrado na safra 23/24. “A principal razão para essa redução é a combinação de menor precipitação e temperaturas mais elevadas na região Centro-Sul, que representa 91% da produção total de cana do país”, observa.
A agência, contudo, prevê 616 milhões de toneladas para a safra, superando a projeção da Hedgepoint para o Centro-Sul que se mantém inalterada, de 610Mt, e maior que a média do mercado. Para a produção de açúcar, a Conab espera 40,3 milhões de toneladas, mais alta que nossas estimativas, de 39,5 milhões de toneladas, o que pode dificultar a superação do preço de 22c/lb.
Já o relatório da Unica sinalizou o início da entressafra, com uma queda na moagem de cana e um mix de açúcar e Açúcar Total Recuperável (ATR) abaixo das expectativas do mercado, o que gerou um tom altista para os preços.
Nem a Conab nem a Unica apresentaram novidades relevantes ao mercado, e os preços do açúcar permaneceram estáveis. Em um cenário de fundamentos inalterados, os preços podem ser influenciados por outros fatores.
“É importante acompanhar, no curto prazo, o contexto macroeconômico. O dólar segue fortalecido, impulsionado pela expectativa de uma agenda inflacionária do governo Trump, pressionando as commodities para baixo”, ressalta Lívea.
No Brasil, o real enfraqueceu e atingiu 6 reais, reflexo de um programa fiscal mais brando do que a expectativa do mercado, e da isenção de Imposto de Renda para salários de até 5 mil reais. Apesar da promessa de compensações, o mercado reagiu mal, levando o Bovespa ao menor nível em cinco meses.
Impactos da desvalorização do Real no mercado de açúcar
Um dos maiores exportadores de commodities, incluindo açúcar, o Brasil pode ver um aumento nas exportações com o real desvalorizado, o que pode elevar a oferta global. No entanto, com a entressafra brasileira, o volume restante da safra atual é limitado, e novos contratos para 2025/26 podem surgir.
“No mercado doméstico, a forte desvalorização do real torna o mercado interno menos atrativo para os produtores, favorecendo uma tendência inflacionária. Como resultado, o preço do açúcar cristal deve permanecer elevado. Essa pressão inflacionária também afeta outros mercados, especialmente naqueles em que o Brasil é importador líquido”, conclui.
