MARCELO FRAGA MOREIRA
mmoreira66@yahoo.com
[Comentário Semanal – 1º a 05/12/2025]
É um profissional há mais de 30 anos atuando no mercado de commodities agrícolas,
escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting –
Assessoria em Mercados de Futuros, Opções e Derivativos Ltda.
www.archerconsulting.com.br
O vencimento julho-26 encerrou a semana @ 343,85 centavos de dólar por libra-peso – uma queda de 570 pontos em comparação ao fechamento anterior @ 349,55 centavos de dólar por libra-peso. Tecnicamente o julho-26 encerrou abaixo das médias móveis dos 9/14/50 dias (respectivamente 346,35 / 345,70 e 347,00 centavos de dólar por libra-peso). Essas médias agora voltaram a virar importantes resistências.
Uma vez superando essas resistências o mercado poderá tentar buscar novamente o topo histórico do contrato @ 378,35 centavos de dólar por libra-peso (dia 23 de outubro de 2025) passando primeiro pelos 364 centavos de dólar por libra-peso.
Londres vencimento jan-26 encerrou @ 4.288 US$/tonelada (257 US$/tonelada = 1.400 R$/saca) contra um fechamento da semana anterior @ 4.565 US$/tonelada – uma queda de -6,46%. Mesmo com as chuvas das últimas semanas que castigaram o Vietnam o mercado continua otimista em relação a safra local. Segundo o USDA* o Vietnam deverá produzir na safra atual 30,80 milhões de sacas – praticamente em linha com o mercado. Com a safra agora a pleno vapor a expectativa é para um abastecimento tranquilo do café conilon até o início da próxima safra brasileira 26/27 (início safra conilon já a partir segunda quinzena de abril-26).
A grande dúvida durante o final de semana será como os mercados abrirão na segunda-feira uma vez que o R$ levou um tombo na sexta-feira com o cenário eleitoral para 2.026 já começando a “fazer preço”.
O ex-presidente Bolsonaro anunciou na tarde da sexta-feira que seu filho Flávio Bolsonaro é o seu candidato para concorrer na próxima eleição presidencial. Essa noticia derrubou a bolsa de valores (-4%) e o R$ chegou desvalorizar -3%, encerrando @ 5.4340 R$/US$ (chegou a negociar na máxima do dia @ 5.29 R$/US$ e na mínima do dia @ 5.4850 R$/US$).
Essa desvalorização do R$ deverá repercutir na abertura dos mercados podendo levar tanto NY quanto Londres a cairem -2%/-3%. O grande risco para o mercado estará nas mãos dos fundos+especuladores pois, se o mercado abrir caindo esses -2%/-3%, os suportes atuais poderão ser rompidos levando a uma ordem adicional de vendas mais agressiva por parte dos fundos. Muita atenção pois o março-26 encerrou @ 374,85 centavos de dólar por libra-peso e uma queda de 2% representa uma queda potencial em -750 pontos. Perdendo esse suporte nos 375 centavos de dolar por libra-peso então o março-26 NY tem espaço para cair em um primeiro momento até os 355-340 centavos de dólar por libra-peso podendo chegar até nos 280 centavos de dólar por libra-peso.
Já em Londres o fechamento julho-26 encerrou @ 4.041 US$/tonelada (bem em cima das importantes médias móveis dos 50 e 100 dias). Se o mercado abrir na segunda-feira caindo -2%, então Londres julho-26 deverá negociar já abaixo dos 4.000 US$/tonelada – também acionando ordens de “stop de venda” por parte dos fundos+especuladores – podendo buscar os 3.200 US$/tonelada!
Do lado fundamental o mercado recebeu 2 importantes noticias porém antagônicas. O USDA* publicou sua estimativa para a safra brasileira 25/26 em 63 milhões de sacas e a Conab* atualizou a sua estimativa para 56,54 milhões de sacas. Essa diferença ainda em -6,46 milhões de sacas deverá continuar gerando volatilidade no mercado durante os próximos meses.
O USDA* estimou o consumo interno brasileiro em 22,80 milhões de sacas e uma exportação potencial em 40.75 milhões de sacas. Porém, considerando a produção correta com base nos dados da Conab* em 56,54 milhões de sacas e o mesmo consumo com base no USDA* então o Brasil poderá exportar no máximo 33,74 milhões de sacas. Por enquanto ainda acredito que o Brasil deverá exportar algo entre 35-38 milhões de sacas durante o período julho-25/junho-26. Lembrando que durante a safra 24/25 – no mesmo período julho-24/junho-25 o Brasil exportou 45,79 milhões de sacas. Então, de qualquer forma, o mercado mundial já esta considerando uma redução da oferta brasileira entre -5,00 milhões de sacas podendo chegar a -10,79 milhões de sacas.
O produtor brasileiro continua vendendo muito pouco e segurando estoque aguardando melhores preços para o primeiro trimestre 2.026. Por outro lado, muitos analistas já estão preocupados pois em abril-26 (daqui a praticamente 4,50 meses) o Brasil já irá iniciar a colheita da próxima safra 26/27. O saldo ainda nas mãos do produtor poderá gerar uma “pressão de venda” pressionando os preços. Vale lembrar que agora na safra 25/26, por exemplo, os preços do café conilon despencaram dos 2.000 R$/saca para 950 R$/saca para depois recuperarem para os preços atuais. E os preços do café arábica caíram dos 2.800/2.900 R$/saca ate os 1.800 R$/saca e agora estão negociando no patamar dos 2.300 R$/saca.
O clima continua ajudando o produtor. Chuvas continuam previstas para os próximos dias no centro-oeste, Bahia e triangulo mineiro. Aparentemente essa humidade poderá evitar eventual veranico durante os meses jan-fev-26. Então, por enquanto, a próxima safra 26/27 continua promissora com uma produção possível/provável entre 65-75 milhões de sacas.
O final do ano promete! Será que teremos um rallie de final de ano similar ao dez-2.019 (quando o vencimento março-20 chegou a sair dos 110 centavos de dólar por libra-peso para os 135 centavos de dólar por libra-peso para, em seguida, recuar novamente para o patamar dos 100 centavos de dólar por libra-peso)?
No momento atual o movimento poderá ser tanto um “rallie de alta” quanto um “rallie de baixa” pois, no próximo vencimento março-26 a posição em aberto das opções de venda “put*” – a partir do strike 360 centavos de dólar por libra-peso – poderá iniciar um movimento de baixa acentuada. Já em eventual “rallie de alta” a posição com as opções de compra “call*” começa a ficar interessante acima dos 400 centavos de dólar por libra-peso.
Os embarques agora no mês de dezembro-25 continuam indicando uma exportação entre 3,50-4,00 milhões de sacas. Então, para atingir a exportação esperada pelo USDA* em 40,75 milhões de sacas o Brasil irá precisar exportar 3,32 milhões de sacas por mês entre jan-junho-26. Com o consumo interno estimado em 1,90 milhões de sacas/mês então o Brasil precisará ter ainda disponível +31,32 milhões de sacas! Será mesmo que a safra brasileira 25/26 foi >= 63 milhões de sacas? Em breve o mercado irá descobrir!
Produtor: como sempre Proteja-se!
Aproveita as oportunidades / distorções de curto prazo para realizar operações de hedge (como essa puxada do R$ na sexta-feira).
Já sabemos que o “mercado sobe de escadas e desce de elevador”!
O mercado continua oferecendo ao produtor ótimas oportunidades para as operações de hedge para os próximos 2-3 anos!
Boa semana a todos!
-x-x-x-x-x-
** “Call” = opção de Compra
** “Put” = opção de Venda
** “Compra Call-Spread” = compra e venda simultânea de 2 Opções de Compra comprando a Opção com preço de exercício mais baixo vendendo a Opção com preço de exercício mais alto);
** “Venda Call-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Compra vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo e comprando a Opção com preço de exercício mais alto);
** “Compra Put-Spread” = compra e venda simultânea 2 Opções de Venda comprando a Opção com preço de exercício mais alto e vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo);
** “Venda Put-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Venda vendendo a Opção com preço de exercício mais alto e comprando a Opção com preço de exercício mais baixo);
** “CFTC” = Commodity Futures Trading Commission – agência independente do governo dos Estados Unidos que regula os mercados de futuros e opções das commodities;
** “IBGE” = Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística
** “Cecafé” = Conselho dos Exportadores de Café do Brasil
** “SECEX” = Secretaria comércio exterior
** “CNC” = Conselho Nacional do Café
** “USDA” = Departamento da Agricultura dos Estados Unidos
** “FNC” = Federação Nacional dos Cafeicultores da Colômbia
** “FAS” = Serviço Agrícola Estrangeiro do USDA*
** “OIC” = Organização Internacional do Café
** “GCA” = Green Coffee Association
** “ABIC” = Associação Brasileira da Indústria de Café
** “Sincal” = Associação dos Produtores do Brasil
** “NDF” = (Non-Deliverable Forward), um contrato a termo de moeda com liquidação financeira, com vencimento para aquele mês
** “Pib” = Produto Interno Bruto
** “FED” = Banco Central Americano
** “NOAA” = Departamento Nacional da Atmosfera e Oceanos dos Estados Unidos
** “EUROSTAT” = Serviço de Estatística da União Europeia responsável pela publicação de estatísticas e indicadores de elevada qualidade a nível europeu que permite a comparação entre países e regiões
** “OPEP” = A Organização dos Países Exportadores de Petróleo
** “FOMO” = É caracterizada pela necessidade constante que uma pessoa tem de saber o que outras estão fazendo. FOMO, sigla que vem da expressão em inglês “fear of missing out”, que traduzida para o português significa “medo de ficar de fora”.
o investidor fica com receio em perder uma oportunidade no mercado e sai “comprando ou vendendo” para não ficar de fora da “oportunidade” divulgada na mídia (FOMO = Free of missing out A Organização dos Países Exportadores de Petróleo
** “COOXUPÉ” = Cooperativa Regional de Cafeicultores em Guaxupé
** “Coccamig” = Cooperativa Central de Cafeicultores e Agropecuaristas de Minas Gerais
** “PIB” = Produto interno Bruto de um país
** “COPOM” = Comitê de Política Monetária, é um órgão do Banco Central. Ele foi criado em 1996 com o objetivo de traçar e acompanhar a política monetária do país. Esse é o órgão responsável pelo estabelecimento de diretrizes a respeito da taxa de juros
** “BASIS” = O basis é a disparidade de preço causada pela diferença geográfica entre os pontos de entrega da commodity. Ele é calculado subtraindo o valor da commodity no mercado físico em determinada praça, pelo preço do mesmo produto no mercado futuro.
** “Bandas de bollinger” = do inglês bollinger bands, é um indicador de volatilidade bastante utilizado para prever se um ativo está sobre-comprado, estável ou sobre-vendido. Ele é formado por duas médias móveis, uma superior e outra inferior que indicam tal informação. São alguns atributos desse indicador:
Antever os níveis de preço de um ativo
Antecipar topos e fundos de preço no gráfico
Mostrar a intensidade de valorização ou desvalorização de um ativo
Portanto, este indicador tenta mostrar se uma ação está barata ou cara, em um determinado período de tempo.
Desse modo, ele é indicado para operações de curto prazo, ou .
O autor da técnica é o americano John Bollinger (nascido em 1950), analista financeiro e colaborador da área de análise técnica. John lançou o seu livro Bollinger on Bollinger Bands em 2001, mas essa técnica começou a ser desenvolvida por ele ainda na década de 1980. As bandas são derivadas das médias móveis e mostram que, independente de qualquer movimento que o preço faça, ele tende a voltar a um equilíbrio. Portanto, temos aí um “estreitamento das bandas”.
** “PMI” = A sigla PMI significa, em inglês, Purchasing Manager’s Index e é um indicador que mede a atividade econômica de um país a partir de pesquisas mensais realizadas por uma empresa privada.
Assim, o PMI também é conhecido como Índice de Gerentes de Compra e seu principal objetivo é fornecer informações sobre a temperatura de alguns setores da economia e orientar os diversos profissionais do mercado.
** Vicofa: Associação do Café e Cacau do Vietnam
