MARCELO FRAGA MOREIRA
[Comentário Semanal – 23 a 27/10/2023]
É um profissional há mais de 30 anos atuando no mercado de commodities agrícolas,
escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting –
Assessoria em Mercados de Futuros, Opções e Derivativos Ltda.
www.archerconsulting.com.br
Após o Dez-23 negociar na mínima do ano @ 143,70 centavos de dólar por libra-peso (no dia 10 de outubro-23) os “comprados” conseguiram reverter o sentimento “baixista” do mercado! De lá pra cá, o Dez-23 chegou a subir +2.535 pontos negociando na máxima do mês @ 169,05 centavos de dólar por libra-peso (durante o pregão da quarta-feira)!
Os “vendidos” foram “estopados” e recompraram nesse período aproximadamente +20.000 lotes! Com base na última posição do CFTC* os “fundos + especuladores” estão agora “ainda vendidos” em -2.502 lotes. No último período da medição do CFTC* (18/10 a 24/10) o Dez-23 chegou a subir +1.100 pontos levando os “fundos + especuladores” a recomprar +12.072 lotes! Umas das maiores “coberturas/zeradas” dos últimos 12 meses!
O Dez-23 chegou a subir em NY +17,64% e no mercado interno brasileiro, em R$/saca para o café arábica tipo 6, aproximadamente +23% (+770 R$/saca para +950 R$/saca). Nesse movimento de alta o Dez-23 voltou a testar, romper, e a negociar acima da média-móvel dos +200 dias. Porém essa importante média-móvel dos +200 dias mostrou a força e o respeito que tem! Tem momentos que funciona como uma “grande resistência” e quando rompida volta a ser um “importante suporte”!
Novamente o mercado comprovou a teoria onde “o mercado sobe de escadas e desce de elevador”!
O Dez-23 negociou na máxima da semana e na máxima dos últimos 4 meses @ 169,05 centavos de dólar por libra-peso. Os “comprados” (que estavam carregando uma posição “vencedora” desde o ultimo dia 10 de outubro) e os “vendidos” a “viraram as mãos” novamente derrubaram o Dez-23 em -810 pontos em apenas 1 dia. O “estrago” foi feito e nos últimos 3 pregões da semana o Dez-23 voltou a testar novamente o patamar dos +160 centavos de dólar por libra-peso (encerrando o último pregão da semana @ +160,95 centavos de dólar por libra-peso)!
Em apenas 2 dias o produtor brasileiro viu o mercado “devolver” -50 R$/saca (tanto nas negociações “spot” quanto nas negociações futuras)! O mercado “spot”, após voltar a negociar entre +930/+950 R$/saca, viu rapidamente o interesse comprador retrair abaixo dos +900 R$/saca! Idem para as indicações de compra para a safra 24/25 e 25/26! O mercado continua acreditando que o produtor esta segurando produto e vai precisar vender a qualquer momento para fazer “caixa”. Por outro lado, o produtor continua acreditando que o comprador/trading/indústria ainda precisa repor estoque e se preparar para cobrir as necessidades dos próximos 90 dias!
No curto prazo as justificativas “baixistas” novamente foram: “previsão de chuvas nas principais regiões produtoras brasileiras favorecendo a recuperação e o desenvolvimento da próxima “safra recorde 24/25”; o aumento nos embarques brasileiros no mês de outubro-23 (segundo as projeções com dados da Cecafé* publicados na última sexta-feira o Brasil deverá exportar entre +4,30 / +4,60 milhões de sacas); a “confirmação pelo mercado” que a safra 23/24 realmente foi “muito boa”, acima dos +65 milhões de sacas. O aumento no volume projetado para as exportações agora no mês de out-23 “corroboram” as estimativas do USDA* e outras casas/bancos; e a entrada de café novo / oferta nova com o início das operações de colheita na Colômbia, América Central e Vietnam!
Minha visão segue a mesma: tivemos um movimento saudável com os fundos + especuladores + algoritmos “brigando entre si”! Como mencionado acima, o Dez-23 saiu do piso da Banda de Bollinger* dos +50 dias e rompeu as médias-móveis dos +50 / + 100 / + 200 dias. Após encontrar resistência na média-móvel dos +200 dias novas ordens de venda foram acionadas / lucros realizados e o Dez-23 voltou a trabalhar dentro da Banda de Bollinger* dos +50 dias!
O Dez-23 encerrou a semana em baixa com o indicador estocástico ainda indicando “venda”. O Dez-23 encontra agora importantes suportes nas médias móveis dos +100 dias e +50 dias e no piso da Banda de Bollinger* dos +50 dias respectivamente @ +158,60 / +153,60 e novamente +142,30 centavos de dólar por libra-peso! E resistências @ +164,90 / +167,40 centavos de dólar por libra-peso. O vencimento das opções do contrato Dez-23 no próximo dia 10 de novembro continua com uma grande posição em aberto nas opções de compra “call*” entre os “strikes” +150 / +180 centavos de dólar por libra-peso com aproximadamente +19.000 lotes. Nas opções de venda “put*” entres os “strikes” +165 / +135 centavos de dólar por libra-peso aproximadamente +15.000 lotes. Por enquanto, a grande briga esta no “strike” +160 centavos de dólar por libra-peso com a posição nas opções de compra “call*” e nas opções de venda “put*” respectivamente com +4.007 lotes e +3.968 lotes!
Durante a semana, quando o Dez-23 chegou a negociar na máxima dos últimos 4 meses o vencimento Set-24 também chegou a negociar @ +169,30 centavos de dólar por libra-peso. O Set-24 não chegou a romper a média-móvel dos +200 dias, mas chegou bem perto! O Set-24 também “cansou” e encerrou a semana @ +160,50 centavos de dólar por libra-peso!
Quando o Set-24 negociou nas máximas da semana, acima dos +167 centavos de dólar por libra-peso foi possível realizar “vendas futuras” para entrega durante os meses julho-setembro-24 com a compra do “contra-hedge” (como proteção e eventual participação na alta do mercado em função de uma quebra na produção em função do clima e/ou algum novo fato altista) acima dos +940 R$/saca. Ou, realizar a compra de seguro com a garantia do recebimento de um preço mínimo através da compra de opções de venda “put*” ou estrutura “put-spread*” com a venda de uma opção de compra “call*” garantindo um preço entre +920 / + 1.180 R$/saca (desde que o Set-24 encerre acima dos +145 centavos de dólar por libra-peso no dia 09 de agosto de 2024).
O Set-24 encontra agora importantes suportes @ +162,60 / +156,40 / +146,70 centavos de dólar por libra-peso e importantes resistências @ +166,10 / +169,50 centavos de dólar por libra-peso.
Os estoques certificados encerraram a semana abaixo dos +400.000 sacas @ +394.175 sacas! Basicamente +112 mil sacas com café origem Brasil, +254 mil sacas café origem Honduras e o saldo (+22,90 mil sacas) “outras origens”. Desse total, 95% está no porto da Antuérpia (+376 mil sacas), +2,66% no porto de Hamburgo (+10,50 mil sacas), e nos portos americanos apenas +7,20 mil sacas!
Nos últimos dias da semana surgiram rumores que a Colômbia vai ter uma safra 23/24 no máximo em +10,00 milhões de sacas (contra estimativa anterior em +11,50 milhões de sacas) e o Vietnam no máximo +25,50 milhões de sacas (contra estimativa anterior em +29,50 milhões de sacas)! Se essas quebras se confirmarem, e mesmo se a safra brasileira 23/24 for mesmo +65 milhões de sacas, o mercado poderá voltar a subir e muito! O mercado terá que enfrentar um dos índices “estoque x consumo” mais baixos dos últimos anos!
Projetam-se! Se as chuvas voltarem nas principais regiões produtoras ao redor do mundo, se a safra brasileira 23/24 confirmar acima dos +65 milhões de sacas e a próxima 24/25 acima dos +70 milhões de sacas, se as próximas safras 24/25 na Colômbia, América Central, Vietnam e Indonésia recuperarem (expectativa dos “baixistas”), se o próximo inverno brasileiro (junho-agosto-24) for “tranquilo” sem risco de geadas, e se a crises financeira / guerra refletirem na redução da demanda os preços poderão voltar a romper os +140 centavos de dólar por libra-peso. Por outro lado, se os pontos acima forem ao “contrário” e a China voltar a crescer, então +200 centavos de dólar por libra-peso “é logo ali”!
Como sempre, protejam-se! Principalmente contra uma nova / eventual queda nos preços deixando o “upside” em aberto! Entre o “hoje” e o início da próxima colheita da safra brasileira 24/25 muita coisa ainda poderá acontecer!
boa semana a todos!
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** “Call” = opção de Compra
** “Put” = opção de Venda
** “Compra Call-Spread” = compra e venda simultânea de 2 Opções de Compra comprando a Opção com preço de exercício mais baixo vendendo a Opção com preço de exercício mais alto);
** “Venda Call-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Compra vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo e comprando a Opção com preço de exercício mais alto);
** “Compra Put-Spread” = compra e venda simultânea 2 Opções de Venda comprando a Opção com preço de exercício mais alto e vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo);
** “Venda Put-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Venda vendendo a Opção com preço de exercício mais alto e comprando a Opção com preço de exercício mais baixo);
** “CFTC” = Commodity Futures Trading Commission – agência independente do governo dos Estados Unidos que regula os mercados de futuros e opções das commodities;
** “IBGE” = Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística
** “Cecafé” = Conselho dos Exportadores de Café do Brasil
** “SECEX” = Secretaria comércio exterior
** “USDA” = Departamento da Agricultura dos Estados Unidos
** “FNC” = Federação Nacional dos Cafeicultores da Colômbia
** “FAS” = Serviço Agrícola Estrangeiro do USDA*
** “OIC” = Organização Internacional do Café
** “GCA” = Green Coffee Association
** “ABIC” = Associação Brasileira da Indústria de Café
** “Sincal” = Associação dos Produtores do Brasil
** “NDF” = (Non-Deliverable Forward), um contrato a termo de moeda com liquidação financeira, com vencimento para aquele mês
** “Pib” = Produto Interno Bruto
** “FED” = Banco Central Americano
** “NOAA” = Departamento Nacional da Atmosfera e Oceanos dos Estados Unidos
** “EUROSTAT” = Serviço de Estatística da União Europeia responsável pela publicação de estatísticas e indicadores de elevada qualidade a nível europeu que permite a comparação entre países e regiões
** “OPEP” = A Organização dos Países Exportadores de Petróleo
** “COOXUPÉ” = Cooperativa Regional de Cafeicultores em Guaxupé
** “Coccamig” = Cooperativa Central de Cafeicultores e Agropecuaristas de Minas Gerais
** “PIB” = Produto interno Bruto de um país
** “COPOM” = Comitê de Política Monetária, é um órgão do Banco Central. Ele foi criado em 1996 com o objetivo de traçar e acompanhar a política monetária do país. Esse é o órgão responsável pelo estabelecimento de diretrizes a respeito da taxa de juros
** “BASIS” = O basis é a disparidade de preço causada pela diferença geográfica entre os pontos de entrega da commodity. Ele é calculado subtraindo o valor da commodity no mercado físico em determinada praça, pelo preço do mesmo produto no mercado futuro.
** “Bandas de bollinger” = do inglês bollinger bands, é um indicador de volatilidade bastante utilizado para prever se um ativo está sobre-comprado, estável ou sobre-vendido. Ele é formado por duas médias móveis, uma superior e outra inferior que indicam tal informação. São alguns atributos desse indicador:
- Antever os níveis de preço de um ativo
- Antecipar topos e fundos de preço no gráfico
- Mostrar a intensidade de valorização ou desvalorização de um ativo
Portanto, este indicador tenta mostrar se uma ação está barata ou cara, em um determinado período de tempo.
Desse modo, ele é indicado para operações de curto prazo, day trade ou swing trade.
O autor da técnica é o americano John Bollinger (nascido em 1950), analista financeiro e colaborador da área de análise técnica. John lançou o seu livro Bollinger on Bollinger Bands em 2001, mas essa técnica começou a ser desenvolvida por ele ainda na década de 1980. As bandas são derivadas das médias móveis e mostram que, independente de qualquer movimento que o preço faça, ele tende a voltar a um equilíbrio. Portanto, temos aí um “estreitamento das bandas” no gráfico de candlestick.
** “PMI” = A sigla PMI significa, em inglês, Purchasing Manager’s Index e é um indicador que mede a atividade econômica de um país a partir de pesquisas mensais realizadas por uma empresa privada.
Assim, o PMI também é conhecido como Índice de Gerentes de Compra e seu principal objetivo é fornecer informações sobre a temperatura de alguns setores da economia e orientar os diversos profissionais do mercado.
