MARCELO FRAGA MOREIRA
mmoreira66@yahoo.com
[Comentário Semanal – 20 a 24/10/2025]
É um profissional há mais de 30 anos atuando no mercado de commodities agrícolas,
escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting –
Assessoria em Mercados de Futuros, Opções e Derivativos Ltda.
www.archerconsulting.com.br
Mais uma semana pra “entrar para a história”! O vencimento dez-25 encerrou @ 403 c/lb com uma amplitude de 7.800 pontos – porém, considerando o movimento “intraday” (as oscilações diárias) entre as máximas/mínimas/novas máximas/novas mínimas – o mercado chegou a oscilar aproximadamente 15.000 pontos.
Fechamento anterior / mínima / máxima / nova mínima / nova máxima / nova mínima / fechamento atual respectivamente @ 397,45 / 401,30 / 427,00 / 413,75 / 437,95* / 399,95 / 403,00 centavos de dólar por libra-peso! * nova máxima histórica do contrato dez-25!
A semana começou agitada com o “cisne loiro” anunciando retaliação contra a Colômbia e notícias indicando que as regras europeias “antidesmatamento” (as tarifas “ambientais” disfarçadas contra o Brasil) entrarão mesmo em vigor a partir do dia 01 de janeiro de 2.026 com alguns ajustes pontuais com prazo para ajustes até dia 30 de junho 2.026. E, novamente, o que a Europa vem fazendo para reflorestar / recuperar suas áreas devastadas durante as últimas décadas? Quais contrapartes o Brasil – e outras origens – estão exigindo que a Comunidade Européia adote para continuar suprindo o mercado europeu?? Infelizmente continuaremos “vassalos do europeu”…
As notícias acima (nos primeiros 4 pregões da semana) junto com novas chuvas no Vietnam adicionaram “gasolina” no mercado. Com o vencimento das opções no próximo dia 12 de novembro muitos “stops” contra os vendidos foram disparados. Os “stop de compra” começaram a disparar quando o mercado rompeu os 415 centavos de dólar por libra-peso – levando o Dez-25 a negociar na sua máxima histórica, na quinta-feira, @ 437,75* centavos de dólar por libra-peso. Em seguida o mercado começou a realizar lucros e novas ordens de venda voltaram a deixar o produtor “triste”.
E agora? Momento “reflexão”…
O movimento de alta do café começou em fevereiro de 2.024 quando NY estava negociando ao redor dos 178 centavos de dólar por libra-peso! Nesse momento a Archer Consulting publicou o artigo “hora de rever o mercado” dando o nosso “call de alta” indicando que o mercado poderia subir – no primeiro momento – para os 300/350 centavos de dólar por libra-peso! E fomos chamados de “irresponsáveis/loucos”…
De lá para cá o mercado segue trabalhando dentro das nossas expectativas: momentos com movimentos de correção e momentos de alta com esses movimentos explosivos. E, nesse “casino insano” nossa recomendação sempre foi: “Produtor: proteja-se nos movimentos de alta aproveitando as oportunidades que o mercado oferece”.
Entre fev-2.024 até a máxima do contrato dez-25 na quinta-feira @ 437,95* centavos de dólar por libra-peso o café subiu em US$ +145%! Considerando um diferencial de compra “médio” em -40 pontos, então o café arábica saiu dos 182 US$/saca para 562 US$/saca!
Durante esse movimento de alta o café arábica valorizou dos 900 R$/saca para os 2.500 R$/saca e o café conilon dos 700 R$/saca até os 2.050 R$/saca! Tivemos momentos onde o café, com a ajuda do R$, chegou a negociar nos 2.900/3.000 R$/saca para o café arábica e brevemente acima dos 2.000 R$/saca para o café conilon!
E o produtor continua “querendo mais” apostando suas fichas na roleta – no “preto” ou no “vermelho” – transformando o mercado de café não em um instrumento de hedge mas de pura especulação – “tomando posições” especulativas para fazer o seu “day-trade” e depois postar nos grupos de whatsapp “como sou bom”!
Isso precisa acabar!
Com essas operações especulativas todo o trabalho suado e as margens apertadas ficam pelo caminho com a “banca do Atlantic-Coffee” ganhando muito dinheiro!
Conforme os gráficos abaixo (café dez-25 e dólar comercial) fica bem claro o movimento dessa “pernada” de alta do café em NY e da volatilidade do R$xUS$!
Então, produtor, aprenda a utilizar o mercado futuro do café e do câmbio para o seu benefício, para se proteger, e não para “jogar”!
Durante essa semana felizmente alguns poucos dos nossos parceiros aproveitaram esse movimento de alta – e nossas recomendações – e continuaram a política de hedge/proteção capturando as oportunidades e realizando vendas/travas futuras no café arábica contra o set-26 / set-27 em NY acima dos 2.000 R$/saca e no café conilon acima dos 1.400 R$/saca! O mercado poderá subir mais? Possível/provável. O mercado poderá cair mais? Também possível/provável!
O produtor que vem trabalhando com disciplina, com gestão de risco e realizando suas operações de hedge está “dormindo tranquilo”!
Voltando ao mercado:
Por enquanto tudo está nas mãos do “cisne loiro” (com base nas decisões que serão divulgadas na próxima segunda-feira – após a reunião entre os presidentes Trump e Lula previstas para acontecer no próximo domingo) e ainda dos fundos + especuladores.
Se o Trump elevar mesmo as tarifas contra a Colômbia então novamente o mercado poderá continuar subindo. A triangulação entre Brasil x Colômbia x EUA não fará mais sentido e as outras origens continuarão arbitrando entre o preço final “custo + frete + impostos Brasil e Colômbia” contra as outras origens.
Com poucos países em condições para oferecer café arábica para os EUA creio que os preços poderão subir ainda mais. 500 centavos de dólar por libra-peso “está logo ai”! E se subir desse jeito os diferenciais de compra/venda deverão aumentar pois esse momento de alta deverá ser apenas baseada no movimento especulativo dos fundos + especuladores buscando liquidar os vendidos nas opções do vencimento dez-25 entre os strikes 400-500 centavos de dólar por libra-peso! A posição das opções de compra “call*” no strike 450 encerrou com aproximadamente 3.000 lotes em aberto e no strike 500 aproximadamente 3.500 lotes em aberto! Será que iremos ver “500” até o próximo dia 12 de novembro? Possível – tudo depende do “efeito Trump x Lula”!
Por outro lado, se as tarifas sejam retiradas e/ou reduzidas, e com a entrada da safra da Colômbia e do Vietnam, então os preços poderão realizar buscando novamente os 340/300 centavos de dólar por libra-peso no curto prazo.
No médio prazo o mercado continua de olho nas chuvas e no clima. O clima seco e frio durante os últimos 10 dias continuou castigando as primeiras floradas e o risco do abortamento segue elevado. Existem novas previsões para chuvas abundantes e com cobertura para praticamente todo o parque produtivo entre os dias 26 out-15 de novembro!
As exportações no mês de outubro-25 continuam acontecendo e, segundo a Cecafé*, o Brasil deverá exportar nesse mês aproximadamente +4,00 milhões de sacas x +5,18 milhões de sacas durante o mês de outubro-24.
Alguns analistas/produtores continuam acreditando em uma supersafra 26/27 – com o Brasil produzindo entre 75-80 milhões de sacas – e outros (a grande maioria) em uma safra 26/27 já prejudicada e dificilmente produzindo uma safra <= 65 milhões de sacas.
Na semana foi possível negociar no mercado spot café arábica tipo 6 acima dos 2.400 R$/saca, café arábica tipo “cereja descascado” acima dos 2.550 R$/saca, café conilon acima dos 1.400 R$/saca!
Para safra 26/27 e 27/28 café arábica tipo 6 com entrega entre julho-agosto-26 e julho-agosto-27 acima dos 2.000 R$/saca! E café conilon com entrega maio-junho-26 acima dos 1.400 R$/saca!
Com tantas variáveis e incertezas no curto e médio prazo creio que o melhor conselho continua sendo o mesmo:
PRODUTOR PROTEJA-SE!
Produtor: “saia da mesa do Atlantic-Coffee”! E aproveite essa janela de oportunidade que o mercado está proporcionando, com preços acima dos 250 US$/saca para o café conilon e acima dos 350 US$/saca para o café arábica tipo 6!
Boa semana a todos!
-x-x-x-x-x-
** “Call” = opção de Compra
** “Put” = opção de Venda
** “Compra Call-Spread” = compra e venda simultânea de 2 Opções de Compra comprando a Opção com preço de exercício mais baixo vendendo a Opção com preço de exercício mais alto);
** “Venda Call-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Compra vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo e comprando a Opção com preço de exercício mais alto);
** “Compra Put-Spread” = compra e venda simultânea 2 Opções de Venda comprando a Opção com preço de exercício mais alto e vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo);
** “Venda Put-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Venda vendendo a Opção com preço de exercício mais alto e comprando a Opção com preço de exercício mais baixo);
** “CFTC” = Commodity Futures Trading Commission – agência independente do governo dos Estados Unidos que regula os mercados de futuros e opções das commodities;
** “IBGE” = Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística
** “Cecafé” = Conselho dos Exportadores de Café do Brasil
** “SECEX” = Secretaria comércio exterior
** “CNC” = Conselho Nacional do Café
** “USDA” = Departamento da Agricultura dos Estados Unidos
** “FNC” = Federação Nacional dos Cafeicultores da Colômbia
** “FAS” = Serviço Agrícola Estrangeiro do USDA*
** “OIC” = Organização Internacional do Café
** “GCA” = Green Coffee Association
** “ABIC” = Associação Brasileira da Indústria de Café
** “Sincal” = Associação dos Produtores do Brasil
** “NDF” = (Non-Deliverable Forward), um contrato a termo de moeda com liquidação financeira, com vencimento para aquele mês
** “Pib” = Produto Interno Bruto
** “FED” = Banco Central Americano
** “NOAA” = Departamento Nacional da Atmosfera e Oceanos dos Estados Unidos
** “EUROSTAT” = Serviço de Estatística da União Europeia responsável pela publicação de estatísticas e indicadores de elevada qualidade a nível europeu que permite a comparação entre países e regiões
** “OPEP” = A Organização dos Países Exportadores de Petróleo
** “FOMO” = É caracterizada pela necessidade constante que uma pessoa tem de saber o que outras estão fazendo. FOMO, sigla que vem da expressão em inglês “fear of missing out”, que traduzida para o português significa “medo de ficar de fora”.
o investidor fica com receio em perder uma oportunidade no mercado e sai “comprando ou vendendo” para não ficar de fora da “oportunidade” divulgada na mídia (FOMO = Free of missing out A Organização dos Países Exportadores de Petróleo
** “COOXUPÉ” = Cooperativa Regional de Cafeicultores em Guaxupé
** “Coccamig” = Cooperativa Central de Cafeicultores e Agropecuaristas de Minas Gerais
** “PIB” = Produto interno Bruto de um país
** “COPOM” = Comitê de Política Monetária, é um órgão do Banco Central. Ele foi criado em 1996 com o objetivo de traçar e acompanhar a política monetária do país. Esse é o órgão responsável pelo estabelecimento de diretrizes a respeito da taxa de juros
** “BASIS” = O basis é a disparidade de preço causada pela diferença geográfica entre os pontos de entrega da commodity. Ele é calculado subtraindo o valor da commodity no mercado físico em determinada praça, pelo preço do mesmo produto no mercado futuro.
** “Bandas de bollinger” = do inglês bollinger bands, é um indicador de volatilidade bastante utilizado para prever se um ativo está sobre-comprado, estável ou sobre-vendido. Ele é formado por duas médias móveis, uma superior e outra inferior que indicam tal informação. São alguns atributos desse indicador:
Antever os níveis de preço de um ativo
Antecipar topos e fundos de preço no gráfico
Mostrar a intensidade de valorização ou desvalorização de um ativo
Portanto, este indicador tenta mostrar se uma ação está barata ou cara, em um determinado período de tempo.
Desse modo, ele é indicado para operações de curto prazo, day trade ou swing trade.
O autor da técnica é o americano John Bollinger (nascido em 1950), analista financeiro e colaborador da área de análise técnica. John lançou o seu livro Bollinger on Bollinger Bands em 2001, mas essa técnica começou a ser desenvolvida por ele ainda na década de 1980. As bandas são derivadas das médias móveis e mostram que, independente de qualquer movimento que o preço faça, ele tende a voltar a um equilíbrio. Portanto, temos aí um “estreitamento das bandas” no gráfico de candlestick.
** “PMI” = A sigla PMI significa, em inglês, Purchasing Manager’s Index e é um indicador que mede a atividade econômica de um país a partir de pesquisas mensais realizadas por uma empresa privada.
Assim, o PMI também é conhecido como Índice de Gerentes de Compra e seu principal objetivo é fornecer informações sobre a temperatura de alguns setores da economia e orientar os diversos profissionais do mercado.
** Vicofa: Associação do Café e Cacau do Vietnam
