MARCELO FRAGA MOREIRA
[Comentário Semanal – 08 a 12/04/2024]
É um profissional há mais de 30 anos atuando no mercado de commodities agrícolas,
escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting –
Assessoria em Mercados de Futuros, Opções e Derivativos Ltda.
www.archerconsulting.com.br
Os fundos + especuladores “quebraram a banca”! O tão esperado vencimento das opções no vencimento Maio-24 foi um banho de sangue contra os “vendidos” (e também para os “ainda vendidos” nos futuros e opções para os próximos vencimentos julho-24 e setembro-24)!
O tão temido “cisne negro” veio e foi embora deixando muitos “patos” mortos na lagoa!
Como exemplo, a opção do “strike” +235 centavos de dólar por libra-peso chegou a subir no último dia do vencimento “apenas” +1.900% para depois “virar pó”! Outras opções (apenas no dia do vencimento) também chegaram a subir +200% / +300% / +500% para depois também virarem “pó” (opções com strikes acima dos +225 centavos de dólar por libra-peso)!
Nos últimos 15 pregões – e desde quando comecei a alertar para o produtor redobrar sua atenção ao vencimento das opções no dia 12 de abril – muitas opções chegaram a subir +20/+30 vezes! Deixar de ganhar e/ou “perder” -150/-200/-300 R$/saca machucou muita gente “pequena e grande”! Os “vendidos”, somente nesse exercício de opções no vencimento Maio-24, devem ter perdido acima dos 100 milhões de dólares (sem considerar as perdas/chamadas de margem para quem estava vendido, carregando posição “vendida” desde os +180 centavos de dólar por libra-peso)!
Considerando o “rallie” também nos próximos vencimentos Julho-24 e Setembro-24 (contratos onde a posição em aberto das opções entre os “strikes” +175/+220 continuam elevadas) muitos “stops” foram acionados melhorando ainda mais o volume negociado nessa semana – aproximadamente +100 mil lotes/dia!
Considerando a posição em aberto apenas dos contratos futuros nos vencimentos maio-julho-setembro-24 em aproximadamente +195.000 lotes, então nesse movimento de alta dos +180 centavos de dólar por libra-peso para +220/+236 centavos de dólar por libra-peso, os “vendidos” precisaram enviar aproximadamente 53 US$/saca em “chamada de margem” adicional para a bolsa, ou aproximadamente +2,50 bilhões de dólares!
Quando eu e o Marcos Magalhães mencionamos que o mercado poderia “andar” e voltar a negociar buscando os +230 centavos de dólar por libra-peso muitos deram risada e desacreditaram as nossas análises… E agora “José”? Nós “dinossauros com cabelos brancos” com 33 anos de experiência no agronegócio e muitas safras / experiências vividas nesse período continuamos vivos e “acertando” o mercado “na mosca”!
Com base na última publicação do CFTC* os “fundos + especuladores” aumentaram a posição comprada para +51.793 lotes (e devem já estar acima dos +55 mil lotes com base no volume negociado nos últimos 3 dias da semana).
Para o produtor que realmente utilizou as ferramentas do mercado como HEDGE e seguiu minhas recomendações “se deu bem”: para o produtor que vendeu sua produção ao redor dos +900 R$/saca em outubro/novembro-23 e comprou a opção de compra “call*” strike +180 centavos de dólar por libra-peso pagando, na época, aproximadamente +25 R$/saca conseguiu continuar participando da alta do mercado e obteve um resultado de +350 R$/saca através da compra do seu seguro, conseguindo uma venda final acima dos +1.200 R$/saca!
Na semana o Set-24 oscilou entre o fechamento da semana anterior / mínima / máxima / fechamento respectivamente @ +210,15 / +206,95 / +227,20 / +219,30 centavos de dólar por libra-peso. Já o R$ voltou a perder força chegando a negociar no “spot” @ +5,15 R$/US$ maximizando ainda mais a liquidação em R$/saca para o produtor brasileiro.
O mercado interno chegou a negociar acima dos +1.100 R$/saca para o café robusta e acima dos +1.300 R$/saca para o café arábica tipo 6!
Sim. Londres continuou firme com o vencimento Maio-24 chegando a negociar em nova máxima histórica @ +3.956 US$/tonelada. O mercado interno no Vietnam continua negociando com um prêmio para o produtor entre +300 / +500 US$/tonelada (aproximadamente +263 US$/saca ou +1.359 R$/saca equivalente). Infelizmente o produtor brasileiro continua vendendo seu café robusta com um deságio para o mercado internacional ao redor dos +200 R$/saca!
Esse “deságio” continua refletindo nas exportações brasileiras! Com base nos dados da Cecafé*, no mês de março-24 o Brasil exportou +4,30 milhões de sacas! O maior volume já exportado para “um mês de marco”: +18% em comparação ao mês anterior (fev-24), e respectivamente +38% / +13% / +11,37% em comparação ao mês de março-23, março-22 e março-21!
Ainda segunda a Cecafé*, as emissões para exportação até o dia 12 de abril já estavam em +2,24 milhões de sacas projetando uma exportação para o mês de abril novamente acima dos +4,00 milhões de sacas (pela “regra de 3 simples”, essa projeção está acima dos +5,00 milhões de sacas)! A exportação brasileira total para a safra 23/24 (período julho-23/junho-24) deverá ficar acima dos +46 milhões de sacas confirmando que a safra 23/24 foi mesmo superior a +66,50 milhões de sacas!
A próxima safra 24/25 já começou e muitos produtores estão informando quebras no rendimento nas suas lavouras, principalmente no café robusta. Mesmo assim creio que ainda é prematura “assustar” o mercado pois já ficou claro que em termos de “produção/números/estatísticas” os números divulgados não são confiáveis.
Creio que no curto prazo os fundos + especuladores levaram o mercado para o meu objetivo esperado nos +230/+240 centavos de dólar por libra-peso. Agora deveremos ver uma consolidação antes de um novo movimento – tanto para cima quanto para baixo.
As opções de venda “put*” para os próximos vencimentos julho/setembro/dezembro-24 perderam muito valor nesse movimento de alta. Por exemplo, a opção de venda “put*” strike +200 centavos de dólar por libra-peso no vencimento Set-24 encerrou a semana @ +9,48 centavos de dólar por libra-peso (aproximadamente +65 R$/saca) – já chegou a negociar acima dos +25,00 centavos de dólar por libra-peso. Se os fundos + especuladores começarem a montar uma posição comprada nesse strike e, se o início da safra projetar novamente uma safra “grande”, sem geadas, então eles poderão “virar a mão” e voltar a derrubar esse mercado para os +180 / +160 centavos de dólar por libra-peso! Com novo possível aumento nos preços para o consumidor final a demanda poderá voltar a sofrer reduzindo um pouco o consumo mundial nos países mais pobres. Como sabemos, o consumo em muitos mercados está diretamente atrelado ao valor do produto nas gôndolas e ao “tamanho do bolso” do consumidor final.
Conforme o quadro da “oferta x demanda” apresentado aqui no comentário anterior, se tudo correr bem na safra brasileira 24/25 e 25/26 a produção será suficiente para novamente voltar a aumentar o estoque regulador mundial do café (independente de onde esse estoque vai estar armazenado). Os fundos + algoritmos acompanham esses números com muita atenção, e qualquer mudança na percepção deles poderá mudar a tendência do mercado. MUITO CUIDADO e ATENÇÃO daqui pra frente.
Aproveite esse movimento de alta para se proteger, “rolar” as posições “pra cima”, maximizando seu seguro, proteção!
O mercado encerrou essa semana muito técnico e perigoso!
Então, produtor, muito cuidado, e como sempre PROTEJA-se!
Boa semana a todos!
-X-X-X-X-X-X-
** “Call” = opção de Compra
** “Put” = opção de Venda
** “Compra Call-Spread” = compra e venda simultânea de 2 Opções de Compra comprando a Opção com preço de exercício mais baixo vendendo a Opção com preço de exercício mais alto);
** “Venda Call-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Compra vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo e comprando a Opção com preço de exercício mais alto);
** “Compra Put-Spread” = compra e venda simultânea 2 Opções de Venda comprando a Opção com preço de exercício mais alto e vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo);
** “Venda Put-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Venda vendendo a Opção com preço de exercício mais alto e comprando a Opção com preço de exercício mais baixo);
** “CFTC” = Commodity Futures Trading Commission – agência independente do governo dos Estados Unidos que regula os mercados de futuros e opções das commodities;
** “IBGE” = Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística
** “Cecafé” = Conselho dos Exportadores de Café do Brasil
** “SECEX” = Secretaria comércio exterior
** “CNC” = Conselho Nacional do Café
** “USDA” = Departamento da Agricultura dos Estados Unidos
** “FNC” = Federação Nacional dos Cafeicultores da Colômbia
** “FAS” = Serviço Agrícola Estrangeiro do USDA*
** “OIC” = Organização Internacional do Café
** “GCA” = Green Coffee Association
** “ABIC” = Associação Brasileira da Indústria de Café
** “Sincal” = Associação dos Produtores do Brasil
** “NDF” = (Non-Deliverable Forward), um contrato a termo de moeda com liquidação financeira, com vencimento para aquele mês
** “Pib” = Produto Interno Bruto
** “FED” = Banco Central Americano
** “NOAA” = Departamento Nacional da Atmosfera e Oceanos dos Estados Unidos
** “EUROSTAT” = Serviço de Estatística da União Europeia responsável pela publicação de estatísticas e indicadores de elevada qualidade a nível europeu que permite a comparação entre países e regiões
** “OPEP” = A Organização dos Países Exportadores de Petróleo
** “FOMO” = É caracterizada pela necessidade constante que uma pessoa tem de saber o que outras estão fazendo. FOMO, sigla que vem da expressão em inglês “fear of missing out”, que traduzida para o português significa “medo de ficar de fora”.
o investidor fica com receio em perder uma oportunidade no mercado e sai “comprando ou vendendo” para não ficar de fora da “oportunidade” divulgada na mídia (FOMO = Free of missing out A Organização dos Países Exportadores de Petróleo
** “COOXUPÉ” = Cooperativa Regional de Cafeicultores em Guaxupé
** “Coccamig” = Cooperativa Central de Cafeicultores e Agropecuaristas de Minas Gerais
** “PIB” = Produto interno Bruto de um país
** “COPOM” = Comitê de Política Monetária, é um órgão do Banco Central. Ele foi criado em 1996 com o objetivo de traçar e acompanhar a política monetária do país. Esse é o órgão responsável pelo estabelecimento de diretrizes a respeito da taxa de juros
** “BASIS” = O basis é a disparidade de preço causada pela diferença geográfica entre os pontos de entrega da commodity. Ele é calculado subtraindo o valor da commodity no mercado físico em determinada praça, pelo preço do mesmo produto no mercado futuro.
** “Bandas de bollinger” = do inglês bollinger bands, é um indicador de volatilidade bastante utilizado para prever se um ativo está sobre-comprado, estável ou sobre-vendido. Ele é formado por duas médias móveis, uma superior e outra inferior que indicam tal informação. São alguns atributos desse indicador:
- Antever os níveis de preço de um ativo
- Antecipar topos e fundos de preço no gráfico
- Mostrar a intensidade de valorização ou desvalorização de um ativo
Portanto, este indicador tenta mostrar se uma ação está barata ou cara, em um determinado período de tempo.
Desse modo, ele é indicado para operações de curto prazo, ou .
O autor da técnica é o americano John Bollinger (nascido em 1950), analista financeiro e colaborador da área de análise técnica. John lançou o seu livro Bollinger on Bollinger Bands em 2001, mas essa técnica começou a ser desenvolvida por ele ainda na década de 1980. As bandas são derivadas das médias móveis e mostram que, independente de qualquer movimento que o preço faça, ele tende a voltar a um equilíbrio. Portanto, temos aí um “estreitamento das bandas”.
** “PMI” = A sigla PMI significa, em inglês, Purchasing Manager’s Index e é um indicador que mede a atividade econômica de um país a partir de pesquisas mensais realizadas por uma empresa privada.
Assim, o PMI também é conhecido como Índice de Gerentes de Compra e seu principal objetivo é fornecer informações sobre a temperatura de alguns setores da economia e orientar os diversos profissionais do mercado.
